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    商业零售强者恒强全球趋同的新零售格局哈

    2022-04-10

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    商业零售:强者恒强 全球趋同的新零售格局 类别: 机构: 研究员:

    [摘要]

    站在今天的时点上看中国零售市场,经济波动周期叠加行业整合周期,后者的力量远远强于前者,而这种力量指引的方向就是零售集中度的快速提升。互联巨头的介入,带来资本、数据、技术、流量等多维度的支持,而另一方面零售龙头和地产龙头的战略合作(如天虹与碧桂园,苏宁与恒大、万达等),打破跨区地域限制,储备充裕物业资源。

    从全球来看这种力量都在主导变革,流量巨头与供应链互补结合,打造更为强大的联盟垄断。

    美国电商CR10在过去十年从26%提升至70%,亚马逊占电商份额达45.8%,而更为可怕的是亚马逊在商品搜索引擎的份额已显著超越Google,并进而蚕食Google和Facebook的广告业务。而Google也不甘示弱,在最近一年与沃尔玛、家乐福、京东等全球最重要的零售商建立战略合作。

    而在中国,阿里、腾讯、小米、京东、美团、苏宁等生态企业以更大体量、更快增速拉开与传统零售的差距,也因此在今天成为行业整合的主要推动者。今天仍然会有打造超级平台的机会,但确实越来越难,更多的品牌和业态应该思考的是如何借助巨头的力量,提供更好的商品和服务,实现对同类型企业的份额抢夺。

    归侨和侨眷是6.8万人 在中国,如果选一个指标来衡量零售公司的价值,我们会建议投资者选择收入规模。中国仍然是成长性国家(社零年复合增速在10%左右),且集中度极低(2017年CR10为18%,剔除电商后的CR10仅6%),而零售又恰恰是一个规模效应极强的行业。当估值没有泡沫化的时候,我们的核心推荐组合也没有变化,坚定拥抱成长型零售。

    核心推荐品种:苏宁易购、南极电商、天虹股份、利群股份、王府井、永辉超市风险提示:经济下滑,房价高企等因素导致终端需求疲软;资金、技术、人才等瓶颈导致全渠道整合协同低于预期;人工租金成本上涨,电商持续分流实体零售。

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