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    化工效率优先荐股吗

    2022-04-09

    来源:

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    化工:效率优先 荐4股 类别: 机构: 研究员:

    针对今夏是否对居民采取拉闸限电措施时 [摘要]

    行业景气周期下行,需求侧增速将成为关键点三季度开始行业出现明显的景气拐点,盈利增速环比下降,化工品PPI从9月份开始有持续下行的趋势。从开工率以及库存数据来看,行业当前处于被动补库存周期,化工行业PPI有继续下行的可能性,我们预计明年行业景气周期大概率向下。化工行业过去两年多保持了较高景气,企业盈利能力的大幅改善以及落后产能的持续退出,使得龙头公司具备新一轮扩产的条件,从行业新增固定资产投资完成额同比来看,下半年行业产能增速已经有复苏迹象,行业正在进入新一轮扩产周期。我们认为当前行业供需格局正在发生边际变化,过去2年来行业供给收缩导致供需紧张,进而推动化工品PPI上行的逻辑已经发生变化,未来我们关注的重心应该从过去的供给收缩转向为需求的增长。

    全年重点沿 条投资主线长期布局1、着眼于新一轮的产能扩张周期,龙头公司产能规模继续扩大,行业集中度有望进一步提升,我们建议顺着这一轮化工行业扩产的重点方向去选择长期投资标的;2、行业景气下行周期以及产能扩张周期中,行业竞争激烈程度加剧,我们建议重点关注在生产和管理方面更具效率的企业,这些企业将有望从新一轮产能扩张周期中脱颖而出,进一步提升市场份额; 、从化工产业链内部利润转移的角度,我们建议明年重点关注化工产业链下游环节,特别是与创新产业链配套的材料相关行业(主要特征为需求增速较为明显、下游行业空间迅速扩大、产品技术附加值较高),明年有望迎来盈利空间的恢复。

    全年重点推荐公司我们建议重点关注新一轮扩产周期中的龙头企业恒力股份(打造原油炼化-烯烃和芳烃-聚酯-化纤产业链)、卫星石化(沿乙烷、丙烷产业链上下游持续布局)、万华化学(MDI、TDI新产能投产继续扩大全球领先地位,长期布局下游新材料领域)、华鲁恒升(最具效率的煤化工平台)、龙蟒佰利(氯化法钛白粉是行业未来主流绿色工艺)。

    风险提示:

    环保督察政策执行力度低于预期,导致行业供给增长加速;贸易摩擦形势加剧,导致全球需求增速减弱;化工品价格大幅下降,对部分子行业盈利能力影响较大;新项目投产进度延迟,导致企业盈利低于预期。

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