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    建材稳增长预期叠加季节性回暖荐股呢

    2022-04-12

    来源:

    人气:1

    首先是学校评优变得困难了;据说税务部门已经开始对学校税务状况进行清查 建材:稳增长预期叠加季节性回暖 荐 股 -01 类别: 机构: 研究员:

    [摘要]

    报告要点:

    事件描述今日沿江熟料价格普遍上涨20元,企业出货量普遍良好,我们借此重申对水泥当前的观点:

    事件评论当前基本面:预期差逐步形成,短期需求复苏偏乐观。1、有别于钢铁煤炭,水泥无库存特性决定了价格更容易也更真实反映实时需求波动,因此钢铁煤价节后纷纷拉涨之际,截至上周末水泥价格似乎仍在延续阴跌,市场可能认为行业需求仍然偏弱难言改善;2、情况在悄然变化,华东中南等地表现超出大家预期。今日长三角地区熟料价格普遍提涨20元,主要是天气好转下需求出现较好复苏,企业发货大多数都已恢复5成,个别达到成水平,龙头企业甚至接近旺季水平;同时,去年底价格下跌后,熟料价格基本都跌至完全成本以下,龙头企业主导下企业普遍有恢复性涨价动力。整体来看,本次提价并不意外,但能否持续兑现预期幅度及效果有待观望。

    投资角度:短期基建刺激需求预期升温,博弈角度首选华新水泥、海螺水泥;偏中期看供给侧改革,博弈冀东水泥。首先,短期来看市场对基建刺激预期升温,我们认为传统优势区域华东、中南等地必然率先受益,同时有需求刺激预期下1倍PB(也是历史最低PB)可作为一个较好介入时点,建议积极配置但仅做短期博弈,推荐华新、海螺。其次,关于供给侧改革:

    第一枪虽打响,但是细则尚不明确,执行待观察。我们一直认为水泥供给侧改革不会一蹴而就,目前广东省率先出台了目标政策,可谓破冰之举,提出“2018年内,水泥熟料产能控制在1.1亿吨以内”;我们以15年底广东9000万吨熟料产能计算,对应水泥产能约为1.17亿吨,按此计算需要淘汰产能比例为6.5%左右,考虑到目前广东地区还有1600万吨熟料(2100万吨水泥)在建线,因此预计去产能比例约在16%左右,不过执行起来看,我们认为率先落脚点或是对在建线进行一定控制。进一步看,目前市场对钢铁煤炭供给侧改革预期高于水泥,水泥虽然基本面没有恶化到非得关停退出的程度,但是市场预期升温下或也有跟涨动力及博弈空间,首选冀东水泥。

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