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    化工整体保持复苏态势盈利能力持续改善

    2022-04-09

    来源:

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    化工:整体保持复苏态势 盈利能力持续改善 类别: 机构: 研究员:

    [摘要]

    核心观点:

    我觉得很好笑 总体结论基础化工各子行业开工率于2014年相继触底至今,盈利能力呈现持续回升的态势。分析行业2017年三季报,在产能稳步出清、原料成本推动、环保治理导致行业集中度提升等因素的影响下,大部分单季度财务指标同比和环比均表现不俗。

    分项论述如下。收入和利润增速方面,收入增速较Q2略有上升,利润环比增11.6%,周期子行业同比表现强劲;盈利能力方面,毛利率环比提升,ROE持续改善,费用率有所回升;经营稳定性方面,行业整体资产负债率平稳、营运资本占比持续上行、存货水平环比下降;投资支出方面,投资现金流占比、在建工程占比均环比上行。

    收入和利润增速:收入增速较Q2略有上升,利润环比增11.6%,周期子行业同比表现强劲收入增速,增速较Q2略有上行,子行业升降各半;盈利增速,同比、环比增速均上行,子行业增速升降各半。从收入与盈利增速来看,其他材料、染料、合成革、改性塑料、氟化工、纯碱、农药等行业有所提升。

    子行业净利润绝对值:环比分化,部分周期子行业同比表现强劲。

    盈利能力:毛利率环比提升,ROE持续改善,费用率有所回升毛利率,整体环比提升,子行业升降各半;净资产收益率,整体持续改善,过半数子行业同比上升;期间费用,有所回升,多数子行业同比下降。

    经营稳定性:行业整体资产负债率平稳、存货水平环比下降资产负债率方面,环比平稳,过半数子行业环比下降;营运资本占流动资产比显示,行业整体持续上行,子行业升降各半;应收账款占流动资产比方面,行业整体持续上升,子行业升降各半;应付账款占流动负债比方面,环比微升,子行业同比升降各半;存货占流动资产比方面,行业整体环比下降,子行业同比升降各半。

    投资支出:投资现金流占比、在建工程占比均环比上行投资活动现金流占收入比,行业整体上升,子行业同比升降各半;在建工程占长期资产比,行业整体环比上行,子行业同比升降各半。

    三季报指标提升的子行业玻纤、纯碱、改性塑料、合成革、磷肥、其他材料行业在收入和盈利增速、盈利能力和经营稳定性方面有明显提升,氟化工、轮胎、农药、其他塑料、染料行业在收入和盈利增速、盈利能力方面的提升较为明显,氨纶、氮肥、聚氨酯、氯碱、民爆、炭黑、涂料漆墨、粘胶行业在盈利能力、经营稳定性方面有明显提升。

    风险提示:1、原油价格剧烈波动;2、终端需求持续低迷; 、重大安全生产事故。

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