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    化工新一轮减产确定荐股

    2022-04-09

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    化工:新一轮减产确定 荐4股 类别: 机构: 研究员:

    [摘要]

    报告要点OPEC+会议结束,减产量定为1.2百万桶/天2018年12月7日,第五次OPEC及非OPEC部长级会议在奥地利维也纳举行,此次会议对此前全球十分关注的新一轮减产情况给出明确的结论。鉴于目前供给逐渐增多,2019年全球原油市场供需的不平衡,决定自2019年1月起减少原油产量1.2百万桶/天,其中OPEC国家共减产0.8百万桶/天,非OPEC国家共减少0.4百万桶/天,起初时限为6个月。会议同时决定,下一次欧佩克和非欧佩克部长级会议将于2019年4月在奥地利维也纳召开。此次减产总量超出此前市场预期的1.0百万桶/天,因此12月7日Brent原油期货价格环比大幅提升2.68%,WTI原油期货价格环比增长2.18%。

    中位油价中枢判断具备更强支撑我们在此前的报告《三足鼎立强化制约,中位油价或为新常态》中指出,当前全球原油供需已经发生了根本性的变化,在美国产量跃居全球首位后,定价框架已经从原来的二维结构变为OPEC、俄罗斯和美国的三足鼎立状态。此次之所以减产协议再度出山,核心还是在于近期供给端持续增长的压力,以及对明年全球经济增长和原油总需求增速下滑带来的供给过剩的悲观预期和担忧。从实际数据来看,此种预期是符合实际供需情况的,因为随着美国明年页岩油管道的陆续释放,新增产量最大在1. 2百万桶/天左右。我们在前期报告中进行了测算,供需缺口的决定因素:OPEC+减产和伊朗制裁的边际变化量的分界线在1.07百万桶/天左右,而此次减产的1.2百万桶/天已经超过了此分界线,所以对中位油价中枢的判断形成了更强的支撑,我们依旧维持此前2019年Brent原油期货价格中枢美元/桶的判断。另外明年需要核心关注减产具体的执行情况、伊朗制裁的边际走向以及明年需求的情况,这几个方面是明年较为不确定的因素,对短期的油价走势将造成较大的影响。

    固安工业区 便民服务中心 持续推荐炼化、C 、PTA和天然气产业链中位油价下,对全行业而言最为利好的是炼化环节,其将仍旧处于最为舒适的盈利区间内,建议关注荣盛石化、恒力股份、恒逸石化和中国石化。另外穿越油价周期的主要两个方向:天然气和C 产业链明年也将迎来机会,其中天然气方面主要关注气源和接收端的新奥股份和广汇能源;C 产业链重点推荐行业龙头卫星石化。另外在民营大炼化对应的聚酯产业链中,PTA仍旧将是明年全产业链中基本面最有优势的环节。

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