公用事业：估值仍高需谨慎 关注三季报业绩 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点各子板块本月表现均弱于大盘9月份，环保、水务、燃气板块表现均弱于大盘表现。截至2012年9月28日，环保行业月度涨幅为 .60%，水务为-2. 0%，燃气为-1.57%，同期沪深 00涨幅为4.00%。环保估值的相对溢价仍然较高，截至9月27日，环保PE为 9.29，估值相对溢价为 06%。水务、燃气板块的估值水平较8月基本持平。

多省市调整水价国际天然气价格上升盐城、茶陵、株洲等多个城市将实施阶梯水价；辽宁将下调部分服务业用水价格；山西拟实行分类分质定价和阶梯水价；9月，国际天然气价格有所上升，截至9月28日，纽约商品交易所天然气期货价格为 . 2美元/百万英热单位，环比上涨18.6%。

本月专题-污泥处理处置市场现状及前景随着我国城镇化水平不断提高，污水处理设施建设也在高速发展，但是处理污水的同时产生大量的剩余污泥，以含水率80%计，全国年污泥总产生量将很快突破 000万吨。当前，我国污泥产量还在快速增长，污泥处理能力存在巨大缺口，“十二五”国家将加大污泥处理处置投资。

21:10到达济南； 据预测，“十二五”期间污泥处理处置投资将达 47亿元。到2015年，全国新建污泥处理处置规模518万吨/年(干泥)。我国污泥处理行业或将进入快速发展时期。

投资建议对于水务行业，预计短期内行业基本面无明显变化，维持谨慎的观点。燃气行业由于西气东输的正气通气时间临近，对行业有一定的刺激，同时天然气“十二五”规划近期出台的预期存在，推荐龙头企业深圳燃气。

9月份环保板块仍略有上涨，落后于指数涨幅，估值水平维持在近一年高位，目前三季报披露在即，环保二三季度的订单公布情况良好，预计可以维持较好增长态势，我们对环保行业持“推荐”评级，重点关注两类公司：一是龙头企业，桑德环境；二是关注订单可能超预期的公司，维尔利、碧水源、天立环保。